一,、行情回顧

　　本月PVC 走勢先抑后揚,，月初承接9 月下跌趨勢繼續(xù)下行，并呈加速趨勢,，主要源于市場對歐債危機的恐慌情緒蔓延,，加之需求始終疲弱，市場陰跌不止,，而原料電石價格更是大幅下跌700 元/噸左右,，成本支撐因素減弱，重重利空重壓之下,，市場急速下跌,，低一度跌穿6300 關(guān)口，下探至6280 點,，創(chuàng)上市以來低價格,。之后進入本月下旬，隨著歐盟峰會就歐債危機達成一攬子解決方案,，市場樂觀情緒提振下,，市場展開反彈。但由于PVC 疲弱的基本面制約,，整體反彈力度不足,，甚至未觸及上方7000 一線。現(xiàn)貨方面商家態(tài)度始終保持謹慎觀望,，截止月底,，普通5 型電石料華東主流6550-6650 元/噸，較上月末跌450 元/噸左右,。華南主流在6650-6700 元/噸自提,，較上月末跌400 元/噸，華北主流在6350-6400元/噸,，較上月末跌500 元/噸,。

　　圖1-1：V1201 收盤價走勢圖

　　圖1-2：PVC 現(xiàn)貨價格走勢圖

　　本月行情波動劇烈,，伴隨成交量較前期明顯放大，尤其在本月下旬,，價格急漲急跌之下,，成交量一度放大至22 萬余手,，與前期不足2 萬手的成交量相比,，放大十余倍。而持倉量也同時呈現(xiàn)一定程度的放量,，但幅度相對有限,，基本保持在6-7.5 萬手之間,。總體來說,，市場資金的關(guān)注度較前期有所提高,。

　　圖1-3：大商所PVC 期貨持倉和成交量對比圖

　　二,、PVC 市場主要影響因素分析

　　(一)乙烯法PVC 原料價格下跌

　　本月原油走出一波探底回升行情,，持續(xù)震蕩上行，從月初低時的75.15 美元/桶,，漲至月末高時的94.65 美元/桶,，累計漲幅高達25.95%，但與之形成反差的是,，乙烯價格并未跟隨上漲,，而是繼續(xù)震蕩下滑，與原油價差持續(xù)拉大,。

　　究其原因,，主要是需求疲軟導致。月初市場出于對經(jīng)濟前景擔憂,，業(yè)者多退市觀望,。下游需求整體走疲依托乏力，原料石腦油價格連日下探,，成本支撐亦走軟,，階段內(nèi)利空云集，對現(xiàn)貨市場沖擊較大,，報價不斷下滑,。中下旬現(xiàn)貨流通資源充足，加之國際油價起伏不定,，業(yè)者謹慎心態(tài)聚集,，乙烯商談氣氛疲軟。

　　圖2-1： NYMEX 原油主力合約和CFR 東北亞乙烯價格走勢圖

　　作為乙烯的下游的產(chǎn)品EDC 和VCM 延續(xù)了低迷走軟的態(tài)勢,。10 月份亞洲EDC 市場弱勢走軟，宏觀面陰影不散,，需求較差,，價格連續(xù)下滑，累計跌幅達到50 美元/噸左右,，至月末CFR 遠東及東南亞價格下滑至314-315 美元/噸,。

　　10 月份亞洲VCM 市場延續(xù)低迷，下游PVC 持續(xù)回落,，原料乙烯及VCM 也連續(xù)下滑打壓,，VCM 價格快速走低,，月底下跌幅度加速，本月累計跌幅在110-130 美元/噸,。截止月末CFR 遠東在697-700 美元/噸,，CFR 東南亞價格在712-715 美元/噸。

　　表2-1：10 月份EDC/VCM 價格變化情況一覽表

　　資料來源：卓創(chuàng)資訊 北京中期

　　(二)電石價格大幅回落支撐乏力,，后期市場有望止跌企穩(wěn)

　　9 月底開始,，電石價格開始邁入下滑通道，且開始下跌便一跌而一發(fā)不可收拾,，至9 月下旬不足1月時間,，電石總的降幅達到了700-800 元/噸，電石出廠出現(xiàn)3000 元/噸以下的實際成交低價,，市場接收價也屢次下壓,。電石廠迅速從天堂跌至了谷底，虧損且難以出貨,，索性停車檢修或是燜爐,。此輪價格下滑，主要因電石供需關(guān)系發(fā)生變化,。因9,、10 月份PVC 企業(yè)處于集中檢修期，華北,、西北大的PVC 企業(yè)集中檢修,，電石用量減少，再加上PVC 價格跌勢較猛,，只能下壓電石價格以緩解壓力,。

　　圖2-2： 電石價格走勢圖

　　表2-2：10 月份國內(nèi)PVC 裝置檢修情況